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摘 要：文章分析了目前我国中小企业融资难的原因，并在此基础上提出了一些解决中小企业融资难问题的思路。
关键词：中小企业；融资；瓶颈；对策
中图分类号：F276.3 文献标识码：A 文章编号：1007—6921(2008)02—0037—03
中小企业是社会经济的重要组成部分，在繁荣市场、创造社会财富方面发挥着重大作用。据统计，占企业数量90％的中小企业创造的工业产值达60％；实现利税达40％，还为社会提供了75％的城镇就业机会。上述数据表明，我国中小企业在国民经济中的地位日益显著。但是，由于我国当前体制、机制和政策等因素的制约。中小企业在发展过程中面临着许多自身难以克服的经济、制度以及法律等方面的矛盾和问题，其中融资难问题便是制约中小企业发展的首要瓶颈。
1 中小企业融资现状分析
由于多方面的原因，目前中小企业发展严重地受到金融瓶颈的制约，融资困难已经成为阻碍中小企业正常发展的首要问题。
1.1 中小企业往往是处于创业或发展时期，自身资金有限
企业的成长壮大是循序渐进的，任何—个大企业也都是从小企业发展而来的。中小企业通常处于发展的初期,自身的力量十分微弱，自有资本及其有限。
1.2 经营上的激烈竞争导致资金紧张加剧
随着市场经济的日趋完善，市场竞争不断加剧。由于中小企业往往在经营上处于市场开拓和培育阶段，其所面临的竞争压力远远高于成熟的大型企业，市场上的激烈竞争更导致其困难重重。
1.3 中小企业融资渠道与筹资方式极其有限
1.3.1 中小企业迫切需要资金，但中小企业筹资难则是有目共睹的事实，尤其是民营中小企业，除了股东投入的权益资本以及经营过程中形成的自然负债外，似乎很难找到适当的筹资方式，即便是最为普遍的银行借款，似乎也很难实现。中小企业获取银行贷款的途径基本限制在担保贷款和抵押贷款。但由于担保人对于所担保的贷款要承担连带还款责任，因而找到一个合适的、符合银行规定条件而又愿成为担保人的企业并非易事。
1.3.2 我国中小企业存在上市难的问题。证券市场是市场经济的重要组成部分，是现代企业的孵化器，具有向社会筹资，促进产权流动，优化资源配置等作用。企业特别是大型的、已上市的在资金困难时，可通过发行债券股票来筹资。但是在我国所有的上市公司中，非国有中小企业所占的比例还不到3％。并且，我国通过有价证券融资所获得的资金在企业资金来源中仅占10％，而在美国、西欧，他们的企业通过以发行股票债券等融资方式所取得的资金比重高达50％以上。我国的证券市场起步较晚，体制不健全、不成熟、不稳定，目前主要是由政府采用行政手段来进行监督管理的，并不是完全像西方国家那样按市场本身的规律来运作的。国有大型企业的股票上市融资的条件非常严格、苛刻，必须经政府有关职能部门层层的严格审批，就别说是中小企业了。此外，高额的融资成本也使中小企业远离证券市场，还有我国中小企业由于受传统观念的影响，认为上市融资等于向社会承认其资金不足，会给其带来不利影响，但最重要的是我国的大多数中小企业不符合上市条件。加上我国企业上市有指标限制，而大企业占用了大部分上市指标，从而使得中小企业与资本市场基本无缘。
2 中小企业融资瓶颈产生的原因
从中小企业目前的融资状况看，显然，造成中小企业融资困难的根本原因是中小企业的经营透明度比较低，从而导致较高的信息不对称。在这一点上，我国与其他发达国家和地区存在的中小企业融资问题是相似的。不过，我国的问题又有自己特殊的一面。这种特殊性主要表现在：
2.1 外部因素
2.1.1 金融体制改革不深入。目前，我国的融资制度的主要服务对象仍是国有大中型企业。在金融体制方面，由于很多城市信用社自身制度不完善，导致其内部出现的大量不良贷款，虽然经过两次大规模整顿，但收效甚微。造成这一状况的主要原因在于，没有制度保障和企业信用意识支撑，并由此进一步引发了中小企业贷款难的问题。同时，国有独资商业银行的市场化改革还不彻底，不能适应中小企业资金需求的特点。
2.1.2 直接融资渠道门槛高。当前我国资本市场发展还不够成熟，因此国家对股票和债券发行做出的硬性条件极为严格，如对资产规模要求有：5亿元人民币，最近三年连续赢利等等其他许多苛刻的条件。过高的标准让中小企业很难实现直接融资的目的。以中小企业板块为例，2004年深圳证券交易所设立了中小企业板块，但截止到2005年2月，仅有40家左右企业获得上市资格，而对于绝大多数中小企业来说，能够在中小企业板块上市是可望而不可即的奢想。
2.1.3 政府改革力度不够。①长期以来，政府一贯偏重于发展国有大企业，而忽视中小企的发展，结果由于中小企业自身的弱点及缺乏必要的政府扶持，导致中小企业的发展举步艰难。虽然我国政府也出台了一些鼓励中小企业发展的政策《乡镇企业法》、《个人独资企业法》、《关于鼓励和促进中小企业发展的若干政策意见》等法律法规的颁布实施，但对于鼓励中小企业发展的政策不很全面系统，已有的政策很多但没有真正落到实位。因此，政府特别是地方政府还必须从根本上转变观念，给予中小企业发展必要的重视，通过政府措施支持中小企业发展，切实解决其融资难问题。②建立健全中小企业及其融资的法律保障体系通过法律法规确定中小企业的地位，维护中小企业的合法权益，促进其发展，是世界各国政府扶持中小企业的通行做法。虽然，政府出台了一些如《中小企业促进法》等切实维护中小企业利益的法规制度，但还要继续出台相关政策法规以保障中小企业发展，并且还需要从金融、财税、技术等方面保证中小企业的发展。为政府制定中小企业政策提供法律依据，使中小企业经营和融资走上法制化、规范化轨道。
2.2 企业自身的因素
2.2.1 中小企业运作不规范，经营风险较大。2003年我国主要商业银行对中小企业贷款的平均不良率为3211％，比商业银行贷款的平均不良率高出157％，贷款质量差严重影响了商业银行贷款的积极性造成这一现象的主要原因在于，中小企业治理结构不健全，导致企业关联交易复杂、资信度不高，对外财务信息披露不规范，信息不对称现象比较严重，从而构成中小企业的融资瓶颈。
2.2.2 财务管理水平低，资信等级较低。中小企业具有经营规模相对较小，组织结构变动快，形式多种多样等特点。由此可能致使其内部财务制度，财务管理不够规范和稳定，从而费用核算、成本分析的管理机制。由于其财务制度不健全、透明度比较低，导致银行无法对其进行科学、准确的资信调查。难以审核和确定是否给予其信贷支持。
2.2.3 缺乏有效的抵押物和担保人。从抵押贷款看，中小企业固定资产少，厂房设备陈旧、技术落后、价值低、难以转让；一些高新科技企业，人力资源和无形资产的比重较大，可作为抵押品的不动产较少;从担保贷款看，由于中小企业资信低，风险大，很少有人愿为其提供担保。近年来各地组建了一些中小企业融资担保公司，但其数量较少，规模偏小，资本不足，同时缺乏法规及有效的担保体制，很难获得银行的认同。
3 当前解决中小企业融资瓶颈问题的对策
中小企业融资面临的问题，需要政府、金融部门和社会的广泛关注。借鉴国外的先进经验，又要从我国自身发展的特点出发，深入分析，对症下药。下面结合一则案例给予一些启示：
日前，北京正大恒远投资管理公司在北京举行战略发布，宣布了其进行固定资产贷款等服务目标，而其为众多中小企业解决“现金流”难题而推出的融资服务更是引起普遍关注。
据悉，正大恒远是2005年在北京成立的民营企业，主要经营固定资产贷款代办、保证业务等。公司总经理姚冀闽说，目前国内居民收入水平不断提高，资产数量开始变大，除了货币资金外，还有一些不动产比如汽车、房屋等，这些都是固化在个人手里，变现能力很低，在他需要钱进行投资的时候就会遇到很多问题，而正大恒远所扮演的，就是建立起个人和银行之间的一个桥梁，为个人和中小企业提供融资途径。公司副总经理张敢认为，目前国内中小企业主在经营过程中遇到的最大问题是现金流的难题。在企业不断发展的过程中，由于资金短缺，制约了企业的进一步发展和升级。而正大恒远的不动产的房屋抵押服务可以围绕不动产进行评估，然后给业主提供授信额度，使业主可以循环使用授信，解决了资金紧缺问题，是解决中小企业主经营中燃眉之急的重要金融服务，可以说，正大恒远通过与光大银行等商业银行的密切合作可以为中小企业带来一条全新的融资渠道。
由此案例可以引发我们的一些思考，结合我国实际提出一些解决中小企业当前融资瓶颈问题的新思路。
3.1 拓展间接融资的渠道，建立多元化的金融支持体系
当前我国金融系统要进行制度创新，为中小企业融资做出合理安排。我们看到，中小企业金融机构由于资金较少，无力经营大的项目，且在对中小企业的贷款成本和信息收集成本方面又具有大型金融机构无法比拟的优势，所以更愿意把中小企业作为主要服务对象。为此，可以在国有商业银行适当撒并、减少基层分支机构的同时，发展多种形式、多种成分的地方性、行业性和混合型的中小金融机构，特别是要建立一批直接服务于中小企业、尤其是民营中小企业的金融机构。这样一来，首先能广泛吸收民间资金，为私人资金找到回报率高于银行存款利息的投资渠道，从而规范民间借贷活动；其次，可以降低企业的信息获取成本和资金使用成本；再次，由于有很强的地域性，降低了信息成本，这就可以使银行和储户的风险大为减少，从而提高信贷资产质量。
从发达国家经验看，一般形成了对大型企业贷款的大型金融机构与向中小企业贷款的中小型金融机构分工协作的银行体系。在美国，大银行主要是为大企业服务，面向中小企业的是专门从事中小企业金融服务的中小银行、信用社、信贷协会等。在欧盟国家大商业银行也为中小企业提供服务，但对中小企业提供金融服务的主力军是众多的小银行和社区性的金融服务组织。银行的数量，特别是中小银行的数量，反映了银行的市场结构是否适合中小企业的发展。因此，我国应借鉴外国成功经验，积极发展中小金融机构，和国有大中银行紧密配合、分工协作，本案例中正大恒远通过与光大银行等商业银行的密切合作并致力为中小企业带来一条全新的融资渠道，为中小企业提供有效的金融服务体系。
正大恒远的做法也预示着积极开拓为中小企业服务业务新领域势在必行。正大恒远正是利用不动产的房屋抵押服务围绕不动产进行评估，然后给业主提供授信额度，使业主可以循环使用授信，解决了资金紧缺问题，是解决中小企业主经营中燃眉之急的重要金融服务。在当前国有商业银行尚未完全开拓实施的一些业务领域，中小金融机构完全可以利用自身优势，借鉴国外经验，开办信托、委托、保险代理、担保、咨询、保管和投资银行业务等中间业务和表外业务，采取各种积极办法，调动中小企业的积极性，以业务多元化吸引客户，尽快缩小与国有商业银行的差距，为中小企业解决当今资金短缺的难题。
3.2 积极进行直接融资方式荡新，完善资本市场体系
为了加快发展中小企业，必须迅速建立中小资本市场：①尽快建立符合中小企业融资特点的创业板市场，努力营造上市环境，选择有条件、新成长的中小型高科技企业，进入创业板证券市场进行融资。②发展地方性锄权交易市场。采取改制、兼并、联合等多种形式，吸收民间资本、私人资本和外资进行参股，逐渐壮大中小企业经济规模。③发展中小债券市场，丰富资本市场的交易品种。地方政府适当放宽对本地区中小企业审评额度的限制，使一些优秀的中小企业能够通过发行公司债券进行融资，可以以政府的信誉在指定的交易所进行承销。④鼓励中小企业海外上市。
3.3 加强政府对中小企业的扶持
一方面，政府可以考虑制定并实施中小企业特殊财税优惠政策，用于支持新建企业和鼓励中小企业技术制造。比如：对于新办中小企业，可给予一定的税收减免，而对于可能成长为大企业的中小企业或新办的高科技中小企业税收减免年限可适当长—些；对下岗职工和社会失业人员自主创办小企业，国家应适当减免征收某些税种，并提供一定的小额优惠贷款；对采用特定新产品和新技术领域的企业实行一定期限的减免税政策。另一方面，政府应该完善支持中小企业的法律法规建设，使中小企业管理走上法制化轨道。法律法规中应含有中小企业金融机构的设立、中小企业融资措施等规定，使得中小企业金融机构以及中小企业的融资等具有法律地位和法律规定。目前政府已出台了一些如《中小企业促进法》等切实维护中小企业利益的法规制度，还要继续出台相关政策法规以保障中小企业发展。可见，我国中小企业正日益步入法制化的轨道。
3.4 努力提高中小企业整体素质，增强其内在融资能力
规范的现代企业制度可以为企业吸引高水平的管理人才，提高中小企业管理层人员的素质。只有建立规范的现代企业制度，中小企业的产权交易、资产重组等需要新增资金的渠道才能畅通，才能在资本市场进行融资活动，才能稳健经营，增强抵御风险的能力，提高经营效益。正大恒远给业主提供授信额度，使业主可以循环使用授信，因此，只有中小企业提高自身信用程度，才能加大融资部门对中小企业的信任度，在根本上解决中小企业的问题。
3.5 增加财务透明度
为增加银行对中小企业的了解，提高企业的信誉等级，中小企业要提高其财务透明性。为此，企业必须积极建立与金融机构的信息互换机制，如企业与银行、保险公司、证券公司之间的信息互换，充分客观地公布企业内部的财务信息，以便银行进行科学、准确的资信调查，提高其资信等级。
综上所述，中小企业是支持国民经济稳定增长的重要力量，解决其融资难的问题也逐步得到重视，措施也在不断的改进。正大恒远为中小企业破解融资难题采取了上述一些措施，应该能够得到我们的借鉴。大力发展中小金融机构，建立和完善我国的中小金融机构体系，能够有效地解决我国中小企业的融资难问题。但是，中小企业融资难的原因是多方面的，其解决也是一个系统工程。企业、金融机构和政府三者之间要密切合作，努力建立面向中小企业的金融体系和社会信用体系，积极推动中小企业融资的渠道多元化和方式市场化。从长远看，必须从经济体制和制度建设方面下工夫，解决中小企业内部积累的动力问题，并从源头上分流社会资金，包括组建多元化的金融机构、开辟直接融资渠道等；同时，也要进一步完善目前中小企业融资的主渠道上——间接融资系统。从近期看，需要采取一系列有效措施，以缓解目前普遍存在的中小企业融资难的问题，如建立信托、委托、保险代理、担保和投资等多种中小金融机构，政府也需要加大扶持力度。只有这样，才有可能使中小企业融资瓶颈的问题得到较好的解决。我们可以看到我国中小企业正在慢慢步入正轨，中小企业的迅速发展也预示我国中小企业前景广阔，我们也期望着我国的中小企业能够尽快解决融资瓶颈问题以期早日腾飞。
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