(辽宁工程技术大学工商管理学院，辽宁 葫芦岛 125015)
摘 要：文章从理论上和实践上探析了我国开展助学贷款证券化的必要性、可行性。
关键词：助学贷款；流动性风险；资产证券化
中图分类号：G467.8 文献标识码：A 文章编号：1007—6921(2008)06—0329—02
1 我国助学贷款的困境
国家助学贷款是党中央、国务院在社会主义市场经济条件下，利用金融手段完善我国普通高校资助政策体系，加大对普通高校贫困家庭学生资助力度所采取的一项重大措施。它是由政府主导、财政贴息、财政和高校共同给予银行一定风险补偿金三者相结合，专门帮助高校贫困学生的银行贷款。借款学生不需要办理贷款担保或抵押，但需要承诺按期还款，并承担相关法律责任。自1999年开展国家助学贷款工作以来，银行审批人数240.5万人，银行审批金额201.4亿元。其中，自2004年6月国家助学贷款新机制实施以来至今年3月末已达到153.7亿元，实际受益学生近200万人。
由于信用缺失、就业难和毕业后学生流动性大等原因，目前助学贷款的平均违约率为28.4%，部分地区甚者高达50%，2003年部分商业银行一度停止发放助学贷款。现在发放助学贷款是一项高风险、低收益的业务，在缺乏经济动力的情况下，商业银行开展助学贷款业务更多的是因为行政命令，这就必然造成助学贷款的供给无法有效的满足社会需要。而我国目前贫困生比重约为20%，特困生比重约为8%。商业银行陷入了“不敢不贷、不敢多贷”的尴尬境地。
2 商业银行实施助学贷款证券化的必要性
从国际比较看,我国难以象福利制度完善的国家那样为借款学生提供优厚的条件,金融市场化改革也刚刚起步,缺乏全国的信用体系。但是我国有科教兴国的清醒认识和庞大的国民储蓄以及全世界瞩目的经济增长率,借助现有的国民储蓄,将国家未来的收益跨期提前支付给现在的教育成本为机制创新的核心。实行助学贷款证券化是力图从金融创新的角度找到一种合理的解决方式，它对商业银行来说是十分必要的。
2.1 助学贷款证券化是商业银行提高资产流动性，分散风险的必要
助学贷款作为流动性较差的资产，贷款期限长导致未来现金流结构特征不稳定，通过证券化予以盘活，可以把原来必须持有至到期的贷款转化证券资产，提前收回资金用于发放新的贷款，从而降低贷款流动性的风险。
2.2 助学贷款证券化是有效管理资本充足率的必要
按照《巴塞尔协议》要求，银行的资本金必须与其风险资产规模相匹配，即核心资本与风险加权资产的比率不得低于4%，总资本与风险加权资产的比率不得低于8%，贷款的风险权重大于证券的风险权重，持有过多的助学贷款，必然降低银行发放助学贷款的积极性和主动性。助学贷款证券化可降低风险加权资产数额，提高资本充足率，使银行不必以牺牲盈利为代价。
2.3 助学贷款证券化是优化商业银行收入结构的必要
目前，很多商业银行的收入主要来源于利差收入。在助学贷款证券化业务中，商业银行通常作为服务商，受委托为助学贷款提供管理和服务，获取服务报酬。由于助学贷款已经从银行表内移出，银行提供的贷款管理服务属于表外业务，这可以强化银行的金融服务中介功能，增加新的利润增长点，由持有贷款获取利息收入转换为提供贷款服务获取无风险服务费收入，从而逐步改变银行为主的状况，有效改善银行的收入结构。
2.4 助学贷款证券化是商业银行转变经营管理战略的必要银行的助学贷
款发放后，通常就作为存量资产进入贷款后的被动持有和管理，由于没有贷款的二级市场，对存量资产调整、优化的余地非常小。而助学贷款证券化为银行提供了对存量资产进行调整和优化的手段，可以使银行在对增量资产进行谋篇布局的同时，能够对存量资产进行优化重组，有效地解决存量资产结构不尽合理的问题。
3 商业银行实施助学贷款证券化的可行性研究
由上述必要性可见，商业银行实施助学贷款证券化是十分有益的，是应该大力倡导的。但是在具体实施之前，还必须从理论与实践方面进行可行性分析。结合助学贷款自身进行可行性分析，是证券化能否实施以及实施结果如何的必要前提。
3.1 助学贷款具备可予证券化目标资产的理论条件
我国的助学贷款已经完全具备了证券化目标资产的理论条件，主要表现在：①助学贷款由于是学校和所在银行统一办理，有着相同的利率，还款期限、到期日等，因而具有较高同质性。通过基础资产的筛选和组合后，由于符合大数定律，多笔贷款组成的资产池可以在未来还款期内产生较稳定的、可预测的现金流；②原始债务人虽然是以个人信用作为担保，但可以采取多种措施(如违约公示、被起诉、征信系统对其违约情况作记录等)，对原始债务人产生较高的约束力，使得债务人选择不违约，从而使违约率和损失率降低；③助学贷款的合同是统一制定的，合同标准规范，条款清晰明确，可以完全避免因合同出现歧异而带来的银行利益损失；④贷款学生的地域统计和人口统计分布广泛，符合大数定律，同时助学贷款的相关数据能够取得，便于进行定性和定量分析；⑤国家助学贷款的需求每年达到65亿元以上(教育部的理想目标是每年100亿元)，其规模完全符合证券化交易的规模条件；⑥助学贷款的偿还期较长，从借款之日起六年内还清。这使得以助学贷款为担保发行的证券的期限也能相对较长，发行人不必急于向投资者偿还本息。
3.2 助学贷款具备可予证券化的实践基础
从宏观方面看，建立有中国特色的社会主义市场经济是我国社会主义经济建设的总体目标，这使得我国国民经济的市场化和金融体制改革的深化有了一定基础，有了有利于资产证券化的政策支持和金融环境支持；中国人民银行、中国证监会和中国保监会已具备了较强的监管国内金融业能力、较强的信用重建能力和对资产证券化市场的监管能力；我国的《信托法》、《信托投资公司管理办法》、《资金信托管理暂行办法》对资产证券化的核心部分，有着强有力的法律支撑，使得建立信托型SPV有法可依。
从微观方面看，随着我国加入世贸后的金融开放，外资银行逐渐进入中国的金融市场，我国商业银行面临来自本土银行和外资银行的双重竞争的压力，商业银行必须逐渐成为自主经营、自负盈亏的经济实体。因此，它们对于消除不良贷款、盘活存量资产有着较强的欲望和动力。
从实践方面看，美国等国家已经有成功发行助学贷款证券化产品的先例，这就为我国在该领域的金融产品创新提供了可以借鉴的经验。另外，我国在实行资产证券化方面已经有了一些成功的个案实践，如海南三亚地产投资券的发行，珠海高速公路证券化，中远应收款证券化等。这些成功的案例可以为助学贷款证券化提供借鉴。
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